Allwyn的二次上市计划还没落定。集团CFO Kenneth Morton在Q1业绩发布后接受采访时透露，伦敦和纽约都在桌上，但最终选哪个取决于"哪边能给股东捞到最大的好处"。这家彩票巨头在去年10月宣布与希腊彩票巨头OPAP达成的160亿欧元合并案中，首次提出了二次上市计划——交易已于今年早些时候完成，2月股东投票中据称获得了"强势支持"。Morton用了一个很稳的说法："我们的处境不错，手上有好几个好选项，现实来看大概就是纽约和伦敦之间二选一。"但他也坦言，合并交易才关了几周，整个团队一直在忙交易落地的复杂细节，上市是下一步的事。与此同时，Allwyn Q1总营收同比增长8%至23.9亿欧元，净收入同比飙升21%至12亿欧元——基本面和上市选项同时在往上走。
Flutter退了伦敦，Allwyn还敢去吗？
M&A顾问Partis Solutions的Paul Richardson去年10月曾预测Allwyn上市需6到9个月窗口，并提醒团队必须先证明"业务执行到位、合并收益真正兑现"之后再动。而就在Allwyn还在权衡之际，Flutter给伦敦交易所投了一张很有分量的不信任票。6月12日，手握FanDuel的Flutter正式宣布关闭在伦敦的二次上市，理由直言不讳：伦敦交易量持续低迷，维持两地挂牌的成本、监管和行政负担越来越重。Bloomberg数据显示伦敦2024年IPO排名已跌至全球第20位，全年仅18家公司上市；同一年，88家公司退市或转移主要上市地。Morton在采访中委婉承认Flutter的决定"可能影响Allwyn的选择"，但目前仍未下定论。Allwyn在完成OPAP合并后接管了其在雅典证券交易所的上市地位，当前股价为13.86欧元，CEO Robert Chvátal此前已向投资者保证"雅典上市不会涉及新股发行"，自由流通量将基本持平。
别人被税追着打，Allwyn的彩票合同成了防弹背心
在税收这条线上，Morton露出了整场采访中最笃定的表情。Q1业绩中奥地利税收上调对Allwyn造成了约1400万欧元的影响，但他立即补了一段把投资人情绪拉回来的论述："奥地利加税是去年年中的事，而且不是单独针对博彩——各行各业都在加。但彩票这个赛道最舒服的一点，就是税率总体相当稳定。"他解释逻辑在于制度设计：政府想改法定税率说改就能改，但彩票领域的税务安排通常嵌在合同框架里，改合同的难度比改法律高得多。英国远程博彩税从21%飙到40%、荷兰叠加消费税和问题博彩征费，iGaming和体育博彩运营商正在被欧洲各国轮番加税，Allwyn反而因为主营彩票而坐拥一条天然护城河。
Morton还点出了一个"明显的趋势"：Allwyn所在的部分市场正在加大打击非法博彩的力度。"这对我们显然有利，"他说，"作为既有持牌方，如果监管能帮助限制非法市场的份额，那就是利好。"一边是彩票税稳、一边是非法博彩被围剿，Allwyn在这场欧洲博彩税收风暴中的站位，看起来比大多数同行都舒服。